经济增长靠什么？
这个冬天比较冷
2008/12/20 18:11 一提到资本市场，人们的第一反应往往是股市，的确股市承担着公众资金流向优质项目的中间桥梁作用，但它却并不是资本市场的全部。
先来看看大的方向，大家都知道竞争是自由市场经济的核心所在，只有竞争才能促进企业的创新与资源配置更加的有效，但竞争背后的资本，却是人们较少关注的，因为只有因为竞争导致了资本的流动，请注意，是资本的流动，它是资源从效率低的项目或部门向高效率部门流动的标准，也就是说竞争如果没有带来资本的流动，那么竞争也是没有办法成为调节市场经济利器的。
我国的股市，有心人好好观察一下，就不难发现里面的融资企业，还有很多是国有企业，是旧模式企业，是创新度本身就不高的企业。这些企业在二级市场获得资金是容易了，但他们的资金更多用去解决其大股东问题，或者是解决其亏损的问题了，今天中国股市并不是支持高效创新的股市，很多时候，这些个上市公司募资都是因为募资而募资，而不是因为创新度而募，很多上市公司都是为了“概念”而策划种种增发题案，其目的是钱本身，而非企业新的业务。这一点从企业募资的用途与其当初IPO主业的关联程度就看得出来，“概念”这个词在中国让股市成了用来忽悠老百姓的利器，所以中国股市最可怜的是那些散户们。所以在短期内，我的确不看好中国的股市
再来谈谈中国资本市场的结构问题，其实资本市场的本质作用是让资本通过市场流向更能赚钱的项目，这一过程，从企业的角度而言，有国家投资、债权贷款与股权融资三个方面。随着中国政府越来越认同于市场经济的理念，所以国家投资的范围是在减少的，这一点从最近央企的新一轮倒闭与整合就可以看出，中央未来是想少干扰企业行为的，各个行业的投资管制也是有步伐的慢慢放开的。这样一来，我们可以看出国家投资未来集中点会放在基础设施与民生工程等体现全民利益的大型项目上，而不会放在直接参与到市场竞争的服务体系上，国家调整经济的手段也将越来越宏观，而非指挥国资企业直接参与，这一发展趋势表明，从指望国有直接投资，将是不实现的事情，当然国家的各类对新经济的资助资金是可以直接划给企业的，但这是零头，对于整体资本市场而言比较小儿科。
再来说说债权贷款，银行贷款是老生常谈的话题，也是目前中国资本市场最主要的渠道，我看应该占有市场70%以上的份额，但银行的非国有改造会让银行越来越市场化，他们将来再以贷出去没有去考核放贷部门的官员，而是以业绩，就是说你的贷款收回来没有。这个时候，银行最在意的是企业的基本面，他们最缺少的是优质企业，以前我做投资会议时，很少能看到银行的身影，现在不同了，迫于寻找优秀企业的压力，银行各部分的业务人员也频频出现在各类会议上寻找优秀企业，为他们提供资金，但优秀企业还是少的，所以当前银行的放贷主体还是以政府主导的大型工程以及资金雄厚的国有或外资大型企业为主，但这一类企业无疑是少的，也无疑是竞争性大的，但中国老百姓储蓄的热度会一日一日的让银行资金更多，压力更大，债权融资的另一方面是民间借贷，这一点是债权市场未来的方向，但可惜的是国家还没有完全规范好这个市场，一天没有对地下金融放开，在中国主流的金融市场上，民间借贷就一天登不了台，不过最近听说开始在做试点了，这是好的标志。
最后说说股权融资，除了公募以外，私募在中国还只能算得上是小弟弟级的人物，与政府投资与债权融资还有很大的数量级差额，因为我们公司史也才仅仅开始30年，而股份制这个词说实话，在中国还只有15年的年龄，大家以前还不知道股份是个什么玩意，随着这些年股市的建设，大家才有所了解，但要让公众熟悉股权融资的游戏规则，这是需要时间的，但我所强调的是未来中国资本市场成熟的标志将是中国私募股权市场的成熟。为啥这样武断的说呢？因为从上面来看，我们可以得出一个结论，中国的市场经济要成熟取决于能否让资本更方便快捷的流向更有效率更赚钱的行业或企业，但中国很多具备效率与盈利能力的企业还很小，或者正因为他们是创新的，所以很难从提倡固定资产规模的传统银行等融资渠道拿到钱，所以拿钱的方式唯有股权融资了。资本是创业者的命根，绝大部分创业者的失败，资本的因素往往是最大的。我这些年见过的创业者也有近十万人了，但真正能成功起来的，少之又少，一群创业者起来了，又有一群倒下了，从而让人不得不感慨：在中国创业真是难。但如果没有创业者，那里还有好的企业？长此以往，国家哪里还有创新力与活力？所以我一直提倡说：我们的经济不能靠国家导向也不能靠外资导向，能依靠的就是民间的创业，还好，现在从中央到地方的各级领导们讲话稿中，都明确提到了以创业来促就业，哈，这是正确的道路啊。
建立多层次的资本市场体系，是近年来国家一直在倡导的，但市场的反应却过多的注意到了pre-IPO的市场中，就如同大家都坐着在等吃苹果，却没有一个人想到要去给苹果树浇水施肥。这就是当前中国资本市场体系中最不足的地方，哈，也是机会所在。
