方创承办11.7长沙投融资论坛
跑来跑去的乐趣
2008/12/06 10:12
这个冬天来得与往年不太一样，我在上海街头都感觉不到洋人们过圣诞节的那种氛围，品牌商家全部在打折，却鲜有人问津，包括一直以来座位很俏的川菜名馆，七点去吃饭，竟然发现还有很多空座，这在一年前是不可想像的事情。这是中国08年冬天的情形，而美国呢，这个冬天恐怕就有点冷了，银行与大公司的倒闭潮一波又一波，事情的发展有点出人意料，看来美国国家出手救市效果也非常一般，不像中国，国家资本主义的力量这么强大。
宏观经济的发展主要靠出口、投资与消费，无论哪个国家均是如此。中国对于这次危机出的招包括一个是投资，由国家主导的各项投资用来拉动经济增长，4万亿下去贡献会有1个点的GDP。但说实话投资只是治标的短时间猛药而已，只有一个国家的消费起来了，它的发展才是正的循环，否则投资会让我们某些部门的发展不均衡，搞不好太猛会流鼻血，造成结构性失衡与重复投资建设。九八年以来，投资造就了今天房地产行业的高烧，这一次呢？也一定会让政府主导的基建与大固定资产投入行业在五年内再发高烧的。出口是唯一的变数，因为出口不能完全由我们来主导，国内结构性成本上升的结果会导致我们企业全球性竞争力的下降，而从长远来看，产业结构不升级，我们的出口规模就算保住了，增长也是一件很困难的事情。
当然了，宏观经济分析是没有意义的，那些御用文人们天天都在做这些事情，正话反说，反话正说。我思考的是这次危机带来的微观机遇。
1、金融系统。首先危机时要死掉的是大的企业与端坐于金字塔顶端的衍生金融系统，帮助企业上市的投资银行、小的储蓄类银行会死掉很多，特别是中国的证券经纪商们，在二级市场不好的时候，死的很多。哈，这对中小金融企业的发展是有利的，如果将这些年发展巨大的跨国金融公司们比成巨大的空中楼宇，那么现在我们头上就是睛空万里了，因为他们的阴云终于散掉了。特别是投资银行，以前我在市场上天天遇到什么摩根的、美林的、瑞信的、德意志银行的，他们为了争IPO承销的单，竞然可以将手伸到PE的领域中来了，让PE与投行成了直接火拼的对象。现在看来，市场上干净多了，中国投行们日子就会好起来了。包括我们做财务顾问业务的，生意都会好起来。
2、风险投资与私募投资。金融危机影响这个行业的最大点是二级市场，就是股市，现在的市盈率都这么低了，二年内上市可能就起不来，那么私募投资，特别是做preipo的兄弟们的力气就小多了，所以短期内做PE的会冷下来，而做VC的还好，因为他们还能看到比较长线的市场空间。但问题出在很多VC与对冲基金以及他们的全球LP的关系 而导致投资遇冷的情况依然很严重，比如红杉资本就明确声称，短时间内会慎重投资。这是在中国市场上的外资VC，那中资呢？更没戏，一来中国的股市也不好，二来这些人根本就是投机的多，现在市场不好了，水不浑了，鱼了民摸不到了，那结果就是这些投机份子们就纷纷退场了。这是挑战，那么机遇呢？机遇在于企业家们融资相对难了，所以心态会好一些，价格会低一些，当然就更容易成交了。
3、企业家的机遇。危机当头，该死掉的弱企业都死掉了，留在市场上的，都是抗风险能力比较强的健康企业，这个时候是企业做大的好时候，第一市场空间因为竞争对手的减少而相对扩大了，第二部分对手的死亡，也增加了快速通过合并整合做大的机遇，第三危机后只要挺过去的反弹行情，也一定会大大促进企业销售的增长。乱市出英雄，这是永恒的真理，市场不乱，就没有机遇，只有乱才有机会，所谓现在这一大塘金融危机漩涡下面，一定正在孕育着新的霸主产生，也许是你，也许是我。
宏观经济的发展主要靠出口、投资与消费，无论哪个国家均是如此。中国对于这次危机出的招包括一个是投资，由国家主导的各项投资用来拉动经济增长，4万亿下去贡献会有1个点的GDP。但说实话投资只是治标的短时间猛药而已，只有一个国家的消费起来了，它的发展才是正的循环，否则投资会让我们某些部门的发展不均衡，搞不好太猛会流鼻血，造成结构性失衡与重复投资建设。九八年以来，投资造就了今天房地产行业的高烧，这一次呢？也一定会让政府主导的基建与大固定资产投入行业在五年内再发高烧的。出口是唯一的变数，因为出口不能完全由我们来主导，国内结构性成本上升的结果会导致我们企业全球性竞争力的下降，而从长远来看，产业结构不升级，我们的出口规模就算保住了，增长也是一件很困难的事情。
当然了，宏观经济分析是没有意义的，那些御用文人们天天都在做这些事情，正话反说，反话正说。我思考的是这次危机带来的微观机遇。
1、金融系统。首先危机时要死掉的是大的企业与端坐于金字塔顶端的衍生金融系统，帮助企业上市的投资银行、小的储蓄类银行会死掉很多，特别是中国的证券经纪商们，在二级市场不好的时候，死的很多。哈，这对中小金融企业的发展是有利的，如果将这些年发展巨大的跨国金融公司们比成巨大的空中楼宇，那么现在我们头上就是睛空万里了，因为他们的阴云终于散掉了。特别是投资银行，以前我在市场上天天遇到什么摩根的、美林的、瑞信的、德意志银行的，他们为了争IPO承销的单，竞然可以将手伸到PE的领域中来了，让PE与投行成了直接火拼的对象。现在看来，市场上干净多了，中国投行们日子就会好起来了。包括我们做财务顾问业务的，生意都会好起来。
2、风险投资与私募投资。金融危机影响这个行业的最大点是二级市场，就是股市，现在的市盈率都这么低了，二年内上市可能就起不来，那么私募投资，特别是做preipo的兄弟们的力气就小多了，所以短期内做PE的会冷下来，而做VC的还好，因为他们还能看到比较长线的市场空间。但问题出在很多VC与对冲基金以及他们的全球LP的关系 而导致投资遇冷的情况依然很严重，比如红杉资本就明确声称，短时间内会慎重投资。这是在中国市场上的外资VC，那中资呢？更没戏，一来中国的股市也不好，二来这些人根本就是投机的多，现在市场不好了，水不浑了，鱼了民摸不到了，那结果就是这些投机份子们就纷纷退场了。这是挑战，那么机遇呢？机遇在于企业家们融资相对难了，所以心态会好一些，价格会低一些，当然就更容易成交了。
3、企业家的机遇。危机当头，该死掉的弱企业都死掉了，留在市场上的，都是抗风险能力比较强的健康企业，这个时候是企业做大的好时候，第一市场空间因为竞争对手的减少而相对扩大了，第二部分对手的死亡，也增加了快速通过合并整合做大的机遇，第三危机后只要挺过去的反弹行情，也一定会大大促进企业销售的增长。乱市出英雄，这是永恒的真理，市场不乱，就没有机遇，只有乱才有机会，所谓现在这一大塘金融危机漩涡下面，一定正在孕育着新的霸主产生，也许是你，也许是我。
