2010/01/03 15:35 中国投资界历史很短，从九十年代末第一轮互联网投资商机到现在不过十五年左右的时间，在之前的时代都是国有体系拨款式的投资与招商引资式的投资，没有真正意义上的股权投资，不用去考虑，结合我天天在市场上跑交易与投资，接触了各种各样形形色色中国的投资圈人士，有些经验是值得总结的。
股权投资领域发展了十几年，2000年底前，算是股权投资的第一阶段：萌芽期，这个阶段大家只投TMT类的企业，可以说是互联网业带动了中国股权投资市场的起步，但在CISCO的高位股价跳水的带领下，这轮发高烧的股权投资泡沫才算回归基本面。2010年到2006年算是第二波：高速成长期，这个阶段才开始投其它非TMT领域与行业，才有百度分众及盛大这种经典案子出现，电信、增值服务及中国传统经济领域的好民营企业开始得到风险股权投资的青睐。但2006年下半年随着国家十号文的出现，风投行业在TMT及WEB2.0领域损失惨重，直接导致了很多VC进入寒冬期。加上08到09的全球性金融危机，VC行业进入了调整期，所以06年下半年到09年下半年应该算是整个股权投资行业的寒冬调整期。从创业板开板至今，国内的股权投资市场又突然反弹起来了，仿佛冬眠完了之后的春回大地一般，开始欣欣向荣。
当今中国投资界基本由古典、拜金、黑厚和跟风这四种投资人组成，不包括中介，如投行、财务顾问、会计师及律师的话，真正算是业内人士的也就2000人左右，这中间是不包括那些打着股权投资名义做二级市场私募的人。从人数上来看圈子还真不大，但从构成来看，从业大军还是挺复杂的，上述四种分类有很多也混在一起的，我只是从他们主要特征上来分析的。
古典投资人，他们信奉的是投资帮助创业者，选择以选人为主，对新的商业模式最为兴奋，对当前或历史财务数据却不是第一决策要素，他们一般都抱着投资只占小股份，他们的功夫大部分都花在投资之后，帮助企业做规范甚至利用自己的一些资源参与到企业业务发展过程中去，他们往往比较有激情，容易跟创业者一起兴奋起来，这也导致了古典投资人在重人而转财务上的问题，他们的内部投资决策会议组成比较单一，因为缺少职业投资人士，所以经常做大而同的表决，被否率不高，他们的投资回报往往是大失大得，就是说要么被投企业上市场成为经典案例，要么就用重金打了水漂。这类投资人在中国股权投资的萌芽与高速成长期都是很多的，他们到处宣扬着创业与风投的理念，他们为股权投资概念的成长和普及打下了做了很多工作，他们用很巨额的投资额与高的失败率为后来者的看清中国股权投资市场指明了方向。他们很惨很高尚。
拜金投资人是当前市场上的主流，他们信奉的是财务模型，是数字来说话，他们可以很激情的跟创业者一道规划未来，但他们一定要派遣四大去查你的账派律师看你的法律再派分析师去查你的市场，一定要在团队、内控、管理、你的对手等从一切方面了解你的过去，他们很少投早期的案子，他们有一整套防范投资风险的策略与机制，他们的投资柜架协议越来越厚，因为以前被骗多了。。。。。。他们本质上来说，是做股权投资的生意人，低价买入未上市公司的有优先权的股票再高价转让或者通过上市后卖出去。因为他们大多是海外精英归来，所以还算是守规则，他们也理解创业者，也愿意抱着残缺的才是完美的思想去跟创业者一起规范。拜金投资人将真正的专业的股权投资技术带入到中国来了，他们对企业的估值体系、对赌体系等条款的设计都给中国股权投资界培养了很多后续的精英人士，普及了很多股权投资的技术，这得感谢他们。
黑厚投资人是竞争的结果，一部分业内人士出于对他们的老板，那些基金及有钱人的LP们高额回报的压力，他们养成了在投资过程中无所用其极的习惯，用中国话来说，他们那群人精比较黑厚。他们懂资本市场的运营规则，又懂中国实际情况，中国的情况是要么没有规则要么让有规则变成没有规则，所以他们敢投敢要价敢包装。有的人不仅跟一家谈，还跟他这个行业的所有企业谈，看谁最好的价最好就跟谁合作。有的人跟企业签意向性质的投资框架协议快得很，见面一个小时就能签下来，因为可以排他可以先占着茅坑，再来慢慢做DD，而他们的手段就是通过DD尽全力发现无数的“问题”，再用这些“问题”出来跟企业家们谈价，说你这个企业这也不好哪也不好的，你的P/E就给我算低一点好了。更有甚者更是利用专业知识与市场的信息不对称狮子大张口，用无数带否决权的条件将创业者绑死掉。而为了出货，他们还干一些包装及做假账的事情，以求早日卖掉自己的股份套现，而不顾企业发展是需要时间的，也不顾企业发展的阶段性，一个劲的拔苗助长。在他们眼中，除了高额回报，什么都没有，他们很可怕也很卑鄙，在市场上，他们的口碑与他们赚到的钱成反比。
最后一类投资人是跟投的投资人，他们是外围的观众，他们有的根本就没有专业团队，有的合伙人体系不完善，没有判断力，还有的没有找好项目的能力，反正他们的工作就是天天跟在主流或知名的投资基金后面，等着他们一旦决定投了，自己就千方百计的挤进去，拿点小股份分一杯羹，这类投资人是人云亦云，没有作为，当然也就不可能会有很大的出息了。不过他们在市场上还是有用的，就是常常被人家主流基金拉来做第二轮第三轮的融资，哈哈，可以想像的是，价格一定超贵，里面的猫腻也一定够多。他们是市场有力的补充，是接盘的人。
对于现行市场上的那些有名有姓的投资机构而言，也不是说上述四种类型就能全部分得出来，有些有上述两个特点，有的内部就有几个派别，风格也完全不一样。就和做人一样，对于创业者而言没有哪种谁好与谁坏之分，只有谁更适合自己的分别。资本一定是双刃剑，天下没有白得的投资，得到了钱都有代价的，就看这个代价你是否能承受，就看创业者的承诺能够实现。能否让资本为我所用，是创业者资本运营能力的最高标准。
创办方创资本以来，我在市场上也混了好几年了，也看过了各种各样的投资基金，大家有个共同点：都认为中国资本市场的发展才刚刚起步，市场起步靠互联网，发展靠中国积聚20余年的现成好企业，接下来靠得就是各基金的项目挖掘能力了，谁有好项目谁能成为未来中国股权投资市场的王者，可以预见的是私募股权投资的春天才刚刚来到，离高潮还早得行，我们大家都起了个大早，一定要赶一个早集才行。
